Từ Đỉnh Cao Châu Á Đến Bản Án Chung Thân

Hứa Gia Ấn (Hui Ka Yan), nhà sáng lập China Evergrande, vừa khép lại cuộc đời chìm nổi của mình bằng bản án chung thân tại tòa án Thâm Quyến vào ngày 20/8. Từ một kỹ thuật viên ngành thép xuất thân nghèo khó, ông đã tận dụng làn sóng bùng nổ bất động sản để vươn lên thành người giàu nhất châu Á năm 2017 với khối tài sản 45,3 tỷ USD.

Tuy nhiên, tham vọng bành trướng mù quáng đã biến ông thành tội đồ. Toàn bộ tài sản cá nhân bị tịch thu, Evergrande chịu án phạt khổng lồ 8,82 tỷ NDT (1,3 tỷ USD), và 56 cá nhân liên quan (bao gồm cả hai con trai ông) vướng vòng lao lý với các mức án lên đến 18 năm tù.

Cú Ngã Ngựa Của Đế Chế Nghìn Tỷ

Sự sụp đổ của Evergrande không diễn ra trong một sớm một chiều mà là hệ quả tất yếu của một mô hình kinh doanh độc hại, được dung túng trong nhiều năm:

• Lạm dụng đòn bẩy tài chính: Vay mượn điên cuồng từ ngân hàng, thị trường trái phiếu và thậm chí cả nhân viên để gom quỹ đất, bán nhà biên lợi nhuận thấp nhằm xoay vòng vốn nhanh.

• Thao túng sổ sách: Khai khống doanh thu lên tới 80 tỷ USD trong giai đoạn 2019-2020 bằng cách ghi nhận trước tiền bán các dự án chưa hoàn thiện.

• Đầu tư dàn trải: Vung tiền vào các lĩnh vực ngoài cốt lõi như xe điện, bóng đá, công viên giải trí để tạo vỏ bọc hào nhoáng, che đậy dòng tiền rỗng.

Khi "bom nợ" phát nổ vào năm 2021, nó không chỉ kéo sập một tập đoàn mà còn làm chao đảo toàn bộ hệ thống tài chính và để lại hàng triệu căn nhà xây dang dở.

Nghịch Lý Bất Động Sản Việt Nam: Liệu Có Đi Vào "Vết Xe Đổ"?

Nhìn lại bi kịch của Trung Quốc, thị trường bất động sản Việt Nam hiện nay đang bộc lộ những điểm tương đồng đáng lo ngại:

• Giá nhà tăng phi mã: Dù nền kinh tế đối mặt với nhiều thách thức, giá bất động sản tại các đô thị lớn vẫn liên tục bị thổi lên những mức vô lý, vượt xa thặng dư kinh tế và thu nhập thực tế của đại đa số người dân.

• Cơn khát vốn vay: Nhiều doanh nghiệp địa ốc trong nước vẫn phụ thuộc quá lớn vào dòng vốn tín dụng và việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp, tạo ra áp lực trả nợ khổng lồ.

• Đầu cơ lấn át nhu cầu thực: Bất động sản chủ yếu được xem là công cụ găm giữ tài sản và đầu cơ lướt sóng, thay vì giải quyết bài toán an sinh xã hội.

Một thị trường được xây dựng trên nền tảng đòn bẩy tài chính quá mức và giá trị ảo thì sớm muộn cũng sẽ phải đối mặt với sự thanh lọc khắc nghiệt của thực tế.

Bản án dành cho ông chủ Evergrande là một hồi chuông cảnh tỉnh đắt giá về giới hạn của những "quả bóng" tài sản. Sự dịch chuyển vô lý của giá nhà hiện tại buộc chúng ta phải đặt câu hỏi lớn về tính bền vững của thị trường.

Theo bạn, Chính phủ cần có những công cụ điều tiết mạnh tay nào (như đánh thuế bất động sản thứ hai, siết tín dụng) trong thời gian tới để ngăn chặn kịch bản "vỡ bóng bóng" tương tự xảy ra tại Việt Nam?